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卖方便面、饮料赚不到钱!康师傅一度跌超13% 盈利水平能否迎来反弹
3月27日,康师傅控股(00322)公布了2022年的年度业绩。2022年,康师傅实现营业收入787.17亿元,同比增长6.26%;净利润为26.32亿元,同比下跌30.77%;毛利率为29.09%,同比下降1.3%。公司表示,由于原材料价格上涨及组合变化,方便面业务、饮品业务的毛利率大幅下滑。二级市场方面,康师傅早盘一度跌超13%,现跌11.71%,报12.52港元。
  根据财报显示,康师傅的主要业务可分为方便面和饮品两大板块。在方便面板块上,2022年康师傅实现营收296.63亿元,同比增长了4.17%,方便面业务毛利率下降0.41个百分点至23.95%。饮品业务方面,2022年康师傅实现营收484.36亿元,同比增长了7.89%,占营收的比例为61.40%。饮品业务毛利率下跌1.88个百分点至31.95%。
  可以看到的是,康师傅销售额的上涨并未带动净利润上涨,而原材料上涨则是根本原因。据康师傅公布的2022年年度业绩演示材料,主要原材料棕榈油的价格在2022年上半年达到2019年以来的高点,在当年下半年有所回落;其他主要原材料聚酯粒、面粉及白砂糖的价格均较2021年下半年有所增长。
  事实上,原材料上涨是业内共同面对的难题,从近期同业发布的财报看,利润或多或少都受到原材料上涨的影响。
  比如,另一家方便面龙头统一企业(00220)也成为了难兄难弟,根据其近日发布的财报显示,统一2022年营收同比增长12.0%至282.57亿元,净利润则同比下跌18.66%至12.22亿元,毛利率从上年同期的32.6%降至29%,饮品、方便面两大板块的利润均有所下滑。值得注意的是,这是统一自2011年以来毛利率首次跌至30%以下,也是其连续第三年毛利率下滑。统一表示,毛利率下滑主要由于大宗原物料价格上涨影响,在原物料采购方面,其面临多年来最艰难的处境。
  而另一家日企食品企业日清食品(01475)表现则要优于方便面双雄,根据其近日发布的财报显示,日清去年营收40.25亿港元,同比增加4.1%。公司拥有人应占溢利提高4.2%至3.17亿港元。针对2022年上半年原材料价格飙升,日清分两个阶段调整产品出厂价格,有效缓解因生产成本及原材料成本攀升而面临的压力。受益于此举措,公司毛利率提升0.5个百分点至32.2%。
  不过,自2022年下半年以来,上述企业原材料价格得到有效压制,在聚酯粒、棕榈油、面粉、白砂糖等食品企业主要原材料采购品类中,2019年~2022年间,棕榈油价格大幅上涨,并在2022年6月攀升至2.5倍涨幅后又回落至年初水平。这也意味着,去年下半年以来,包括康师傅在内的食品企业原材料成本压力边际缓解。
  同时,随着康师傅对部分产品提价效果显现,今年盈利水平或将触底反弹。中金公司(601995)在今年1月发布的研报也指出,2022年下半年原材料的价格拐点已经出现,对康师傅2023年的展望较为积极。华泰证券同月发布的研报直言,康师傅的主要原材料成本将在2023年逐步改善,推动公司净利润水平改善,预计康师傅2023年的利润率将“触底反弹”。

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